حذرت ESMA من أن بعض منتجات أسواق التنبؤ قد تظل خاضعة لقواعد الخيارات الثنائية أو المشتقات أو قوانين المقامرة الوطنية، ما يضع منصات عقود الأحداث أمام اختبار تنظيمي أوسع من تسمياتها التسويقية.

يمتد تحذير تنظيم أسواق التنبؤ الآن عبر أوروبا ونزاعات المحاكم في الولايات المتحدة ومنتج رياضي مرتبط بالخليج. وتوضح Kalshi وPolymarket وADI Predictstreet كيف يمكن أن تصل قواعد الأسواق المالية والمقامرة ونزاهة السوق إلى النوع نفسه من عقود نعم أو لا.

ESMA تقول إن عقود الأحداث الثنائية قد تفعل قواعد قائمة

ركز تحذير ESMA على عقود الأحداث التي تكون نتيجتها المالية ثنائية: دفعة ثابتة أو عدم دفع، تبعا لحدث مستقبلي. وقالت الجهة التنظيمية إن المنتجات المسوقة بوصفها عقود أحداث أو أسواق تنبؤ قد تظل مؤهلة كخيارات ثنائية أو مشتقات أو رهانات بموجب تشريعات المقامرة الوطنية.

يخلق ذلك مشكلة امتثال مباشرة للمنصات التي تصف نفسها بأنها أدوات توقع أو أسواق معلومات. فقد يعامل عقد على قرار سعر فائدة كمشتق مالي، بينما قد يعامل عقد على مباراة كرة قدم كمراهنة. ويمكن لعقد على انتخابات أو حدث تجاري سري أن يثير أسئلة حول نزاهة السوق.

يعتمد التصنيف القانوني على الحدث وهيكل الدفع وقاعدة المستخدمين والولاية القضائية. ولم تقل ESMA إن كل سوق تنبؤ هو مقامرة، لكن تحذيرها يظهر أن تسميات المنتجات وحدها لا تكفي لإبقاء المنصة خارج الحدود التنظيمية القائمة.

نزاعات Kalshi القضائية تبقي القواعد الفدرالية وقواعد الولايات في صراع

أصبحت Kalshi أوضح مثال أمريكي على الانقسام في الاختصاص. وتقول الشركة إن عقود الأحداث لديها منتجات مالية منظمة فدراليا تخضع لإشراف Commodity Futures Trading Commission.

تحدت سلطات الولايات هذا الرأي عندما تتعلق العقود بنتائج رياضية. وفي نزاع Michigan، صدر منع قضائي مؤقت يخص مراهنات Kalshi على الأحداث الرياضية لسكان الولاية بعدما زعم المدعي العام وجود انتهاكات لقوانين الألعاب.

لا يتعلق النزاع بشركة واحدة فقط. يمكن للرقابة المالية الفدرالية وقواعد المقامرة في الولايات أن تقدما إجابات مختلفة للعقد نفسه، خصوصا عندما ترتبط العقود بنتائج رياضية. وتتمسك Kalshi بأن إشراف CFTC يجب أن يتقدم على قواعد المقامرة في الولايات، بينما تستمر تحديات الولايات.

قضايا CFTC تضع خطر التداول بمعلومات داخلية في Polymarket على السجل

تظهر Polymarket مشكلة منفصلة في الإشراف على أسواق التنبؤ: المعلومات غير العامة. ورفعت CFTC قضيتين منفصلتين في أبريل ومايو تتعلقان بتداول على Polymarket.

تتعلق قضية أبريل بفرد في U.S. Army. وزعمت CFTC أن الشخص استخدم معلومات غير عامة حساسة عن عملية أمريكية للتداول في عقود مرتبطة بـ Nicolás Maduro. أما قضية مايو فتتعلق بموظف في Google؛ وزعمت الوكالة أن معلومات مرتبطة بقائمة Year in Search الرسمية من Google استخدمت في تداولات على Polymarket.

تنقل هذه القضايا المسألة إلى ما هو أبعد من تصنيف المقامرة. يمكن لأسواق التنبؤ أن تخلق حافزا ماليا للتداول على معلومات عسكرية أو مؤسسية أو قضائية أو انتخابية أو تنظيمية أو رياضية أو خاصة بالمنتجات قبل أن تصبح عامة. وتملك الأسواق التقليدية قواعد للتداول من الداخل لأن المعلومات السرية يمكن أن تشوه عدالة السوق؛ ويمكن لأسواق الأحداث توسيع هذه المشكلة عبر أنواع أكثر من الأحداث الواقعية.

ADI Predictstreet تستخدم ترخيص مراهنات من Gibraltar

تستخدم ADI Predictstreet البنية التحتية المؤسسية لسلسلة ADI Chain وتتصل بمنظومة الأصول الرقمية في أبوظبي عبر Finstreet وADI Foundation.

قالت FIFA إن ADI Predictstreet هي الشريك الرسمي لسوق التنبؤ في FIFA World Cup 2026. وتغطي الشراكة التوقعات بشأن نتائج المباريات وإحصاءات البطولة واللاعبين البارزين واللحظات الرئيسية.

يقع الموطن التنظيمي خارج الإمارات. فشركة Predict Street Limited مرخصة من Government of Gibraltar، ووصفت تغطية القطاع الترخيص بأنه ترخيص وسيط مراهنات بموجب إطار المقامرة في Gibraltar. كما أن Gibraltar خارج MiCA، إطار الاتحاد الأوروبي للأصول المشفرة.

لا يتضمن هذا الهيكل تصنيفا إماراتيا معلنا. يمكن لمنتج أن يستخدم بنية تحتية مؤسسية للأصول الرقمية وأن يظل مرخصا في مكان آخر بموجب إطار شبيه بالمقامرة. ولم تحدد المادة العامة ترخيصا ماليا أو ترخيص أصول مشفرة إماراتيا لـ ADI Predictstreet، أو تصنيفا من جهة تنظيمية إماراتية، أو كتاب قواعد في MENA لنشاط أسواق التنبؤ.