توسع Oracle في الذكاء الاصطناعي يواجه اختبار الديون بعد هبوط السهم 19%
هبط سهم Oracle بنسبة 19% خلال أسبوع مع تقييم المستثمرين ديونا تقارب $130 billion وإنفاقا رأسماليا يقارب $56 billion في السنة المالية 2026 وخطة تمويل مرتبطة بتوسع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
رهان Oracle على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يواجه اختبار تمويل
يتحول توسع Oracle في بنية الذكاء الاصطناعي إلى قضية ميزانية أمام المستثمرين بعد هبوط السهم 19% خلال أسبوع، في أكبر تراجع أسبوعي منذ انخفاض بلغ 20% في أغسطس 2001.
لا يتعلق القلق ببناء Oracle لقدرات تخدم طلب الذكاء الاصطناعي فقط. ذكرت CNBC أن الشركة تحمل ديونا تقارب $130 billion بينما ارتفع الإنفاق الرأسمالي 162% إلى نحو $56 billion في السنة المالية 2026. وسجلت الشركة أيضا تدفقا نقديا حرا سلبيا يقارب $24 billion في أحدث سنة مالية.
يرتبط توسع Oracle السحابي أساسا بالتزامات بنية الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك العمل لصالح OpenAI. وتحاول الشركة فتح مراكز بيانات وهي تنافس Amazon وMicrosoft وGoogle، وهي شركات تستطيع بيع حزم تقنية أوسع حول منصاتها السحابية.
يعكس تحرك السهم كيف يمكن أن يصبح تمويل بنية الذكاء الاصطناعي قيدا في الأسواق العامة. لا يرفض المستثمرون طلب الذكاء الاصطناعي بحد ذاته، بل يختبرون قدرة Oracle على تمويل البناء المادي من دون ضغط زائد على حملة الأسهم والقدرة على الاقتراض والهوامش.
خطط الدين والأسهم تحدد مسار البناء
قالت Oracle إنها تخطط لجمع $40 billion عبر الدين وتمويل الأسهم في السنة المالية 2027. وتشمل الخطة بيع أسهم بقيمة $20 billion أعلن عنه سابقا، بعد مبيعات ديون بقيمة $43 billion وتمويل أسهم بقيمة $5 billion في السنة المالية السابقة.
كتب محللو Evercore أن التمويل والرافعة المالية ووتيرة إصدار الأسهم ستظل على الأرجح محور النقاش القريب للمستثمرين، رغم بقاء إشارات الطلب قوية. وما زالت معظم الشركات توصي بشراء سهم Oracle، إذ تظهر بيانات FactSet أن 71% من المحللين يوصون بالشراء، وهي أعلى نسبة في 15 years.
يبقي رد فعل السوق Oracle أمام مسار تنفيذ أضيق. فقد السهم نحو 55% من قيمته منذ أن بلغت القيمة السوقية القصوى للشركة $900 billion في سبتمبر بدعم الحماس حول عملاء الذكاء الاصطناعي.
كما أفصحت Oracle في تقريرها السنوي أن عدد الموظفين انخفض 13% إلى 141,000 employees في السنة المالية 2026، مع تراجع واضح في المبيعات والتسويق. يجلس هذا الخفض إلى جانب زيادة الإنفاق الرأسمالي، ما يظهر شركة تحول الموارد نحو البنية السحابية وتحاول الحفاظ على الانضباط المالي.
مواقع 2027 تحتاج إلى انضباط رأسمالي
تمضي Oracle في خطط مراكز بيانات في Michigan وNew Mexico وTexas في 2027. وقالت المديرة المالية Hilary Maxson إن الشركة ستركز على تخصيص منضبط لرأس المال وميزانية قوية والحفاظ على تصنيفها الائتماني الاستثماري.
تبقي هذه الأهداف القصة مرتبطة بالبنية المادية لا بتقلب السهم فقط. تتطلب مراكز البيانات دورات بناء طويلة، ووصولا إلى الطاقة، وشراء عتاد، وطلبا من العملاء قادرا على دعم إنفاق مقدم كبير.
لم ترد Oracle على طلب CNBC للتعليق. سمّت الشركة مواقع مراكز البيانات لعام 2027 وخطط التمويل، لكن المسألة غير المحسومة هي ما إذا كان التمويل الجديد بالدين والأسهم يستطيع مواكبة التزامات بنية الذكاء الاصطناعي من دون مزيد من الضعف في التدفق النقدي الحر أو ثقة المستثمرين.
