تراجع بتكوين يختبر إشارة خزينة Strategy مع تمسك Standard Chartered بتوقعاته
هبطت بتكوين بأكثر من 12% خلال أسبوع وصف بأنه مؤلم بعد أن كشفت Strategy عن أول بيع لبعض حيازاتها منذ 2022. أبقى Geoffrey Kendrick من Standard Chartered على توقعه بوصول بتكوين إلى 100,000 دولار بنهاية العام، بينما أظهرت بيانات LSEG خروج أكثر من ملياري دولار من صناديق بتكوين المتداولة الكبرى في الأسبوع المنتهي يوم الثلاثاء. الإشارة التالية هي ما إذا كانت Strategy ستعود إلى الشراء بعد بيع يعادل 0.004% من حيازاتها.
بيع Strategy يغير مزاج سوق بتكوين
حوّل الهبوط الأخير في بتكوين سلوك الخزينة لدى Strategy إلى إشارة سوقية لمستثمري الأصول الرقمية. فقد تراجعت العملة بأكثر من 12% خلال أسبوع وصفه Geoffrey Kendrick، الرئيس العالمي لأبحاث الأصول الرقمية في Standard Chartered، بأنه "مؤلم" بعد أن كشفت Strategy التابعة لـ Michael Saylor أنها باعت جزءاً من حيازاتها من بتكوين للمرة الأولى منذ 2022.
أبقى Kendrick على توقعه بأن تصل بتكوين إلى 100,000 دولار بنهاية العام، معتبراً أن جزءاً كبيراً من موجة البيع ربما انتهى بالفعل. وكتب أن "توقيت البيع كان مؤسفاً"، ووصف الأسبوع بأنه مؤلم لمستثمري العملات المشفرة.
يأتي الضغط بعد أن فقدت بتكوين أكثر من نصف قيمتها منذ بلوغ ذروة في أكتوبر من العام الماضي. وخسرت العملة نحو 27% منذ بداية هذا العام، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 10.4%.
تدفقات الصناديق تضع مستوى الدعم تحت الاختبار
قال Kendrick إن ضغط بيع إضافياً قد يظهر إذا كسرت بتكوين مستوى الهبوط الذي حدده. وتستند حجته المتفائلة إلى أن بتكوين تراجعت مقارنة بالأسهم بدرجة كبيرة هذا العام، ما يعني أن عدد الرهانات الصعودية المتبقية للتصفية قد أصبح أقل.
لا تزال صناديق بتكوين المتداولة الكبرى تظهر ضغطاً واضحاً. فقد أظهرت بيانات LSEG أن المستثمرين سحبوا أكثر من ملياري دولار كصافي تدفقات خارجة من صناديق بتكوين الكبرى في الأسبوع المنتهي يوم الثلاثاء، وهي أسرع وتيرة مسجلة.
قدّم Kendrick الهبوط بوصفه منطقة دخول محتملة، معتبراً أن المستثمرين قد ينظرون لاحقاً إلى مستوى السعر الحالي كمنطقة الشراء التي كانوا يريدونها إذا تحقق توقعه لنهاية العام. ويبقى ذلك توقعاً، وليس نتيجة سوقية محسومة.
بيع صغير من Strategy يحمل رمزية كبيرة
ربطت Strategy عائدات بيع بتكوين بتوزيعات أسهمها الممتازة. وكانت الصفقة صغيرة مقارنة بخزينتها، إذ بلغت 0.004% من إجمالي حيازاتها من بتكوين، بينما تبلغ قيمة مركز الشركة في بتكوين نحو 54 مليار دولار وفق الأسعار الحالية.
القضية لا تتعلق بحجم البيع بقدر ما تتعلق بتأثيره في تفسير المستثمرين لدور Strategy في دورة بتكوين. قال Fabien Yip، محلل الأسواق في IG Bank، إن "الأهمية رمزية".
وقال Yip إن البيع يختبر السرد المرتبط بإحجام Michael Saylor الطويل عن البيع، ويثير أسئلة حول ما إذا كانت Strategy قادرة على تلبية التزامات توزيعات الأسهم الممتازة من دون بيع آخر.
تراجع سهم Strategy بنحو 17% في 2026. والاختبار العملي هو ما إذا كانت Strategy ستتبع البيع بشراء قوي لبتكوين كما يتوقع Kendrick، أم أن التزامات الأسهم الممتازة ستبقي السوق مركزاً على أي تحرك إضافي في الخزينة.
