أصبحت موجة أسهم الذاكرة في كوريا الجنوبية مؤشراً مباشراً لتجارة عتاد الذكاء الاصطناعي، ما يقلص فائدة التنويع التي كان المستثمرون يتوقعونها من الاحتفاظ بأسهم التكنولوجيا الكورية والأمريكية بصورة منفصلة. وضعت بيانات Rayliant الارتباط لمدة 60 يوماً بين Kospi وNasdaq 100 عند نحو 0.50، وهو أعلى مستوى منذ 2021.

يقود هذا الارتباط سهمَا Samsung Electronics وSK Hynix. وتمثل الشركتان أكثر من نصف مؤشر Kospi، بينما تربط أعمال DRAM وذاكرة النطاق العالي لديهما الأسهم الكورية مباشرة بإنفاق شركات السحابة الأمريكية ومشتري بنية الذكاء الاصطناعي.

ارتباط Kospi يصل إلى أعلى مستوى منذ 2021

تغير قراءة Rayliant البالغة 0.50 إطار تداول أسهم التكنولوجيا الكورية من قصة دورة شرائح إقليمية إلى مقياس أوسع لمخاطر إنفاق الذكاء الاصطناعي. وتستند القراءة إلى وزن Samsung وSK Hynix داخل Kospi وإلى حساسية المستثمرين تجاه طلب الذاكرة لخوادم الذكاء الاصطناعي.

وقال Rolf Bulk، المحلل في Futurum Group، لـ CNBC إن الارتباط ارتفع لأن KOSPI أصبح مؤشراً لأشباه الموصلات. كما وضع Bulk طلب مراكز البيانات عند نحو 40% من الطلب العالمي على DRAM في العام الماضي وأكثر من النصف هذا العام، مع توقع مزيد من النمو.

تعد DRAM ذاكرة التشغيل المستخدمة في خوادم الذكاء الاصطناعي، لذلك أصبح السوق الكوري معرضاً لدورة ميزانيات شركات السحابة نفسها التي تدعم أسهم الشرائح والمنصات الأمريكية. وبالنسبة إلى قراء SendTech الذين يتابعون بنية الذكاء الاصطناعي، يحول هذا التحرك موردي الذاكرة إلى مؤشر مبكر للتسعير والطلب لا إلى تخصيص آسيوي منفصل.

أسهم الذاكرة تحمل إشارة إنفاق الذكاء الاصطناعي

تحمل SK Hynix حساسية خاصة بسبب تعرضها لذاكرة النطاق العالي، وهي أحد المكونات الحيوية المستخدمة في أنظمة الذكاء الاصطناعي. وقال Jung In Yun، مؤسس Fibonacci Asset Management، إن Samsung وSK Hynix توفران أول رد فعل سوقي سائل على التطورات الليلية التي تؤثر في الطلب العالمي على الذكاء الاصطناعي.

أظهر التداول الأخير سرعة انتقال الارتباط بين الأسواق. ففي 13 يوليو، سجلت CNBC هبوط Kospi بأكثر من 8% إلى جانب تراجع SK Hynix بنسبة 15%. وأغلق Nasdaq 100 لاحقاً منخفضاً 1.88%، بينما هبط سهم Micron Technology بنسبة 4% وخسر Sandisk نسبة 12% وتراجع Intel بنسبة 6%.

وضع Peter Kim، رئيس استراتيجية الاستثمار العالمية في KB Financial Group، صعود أسهم الذاكرة الكورية بعد تقدم Nasdaq لأن المستثمرين الأمريكيين ركزوا في البداية بدرجة أكبر على شركات السحابة الضخمة. ودفع حجم التقلب الأخير المستثمرين العالميين إلى التعامل مع كوريا كمؤشر لتجارة الذكاء الاصطناعي الأوسع.

التنويع يضعف عندما يقود موضوع واحد

لا يتعلق الخطر بالاتجاه فقط بل بالتركيز أيضاً. تصل إرشادات أرباح Samsung قبل نحو أسبوعين من تقارير عدة شركات أمريكية كبرى لأشباه الموصلات، ما يجعلها إشارة فصلية مبكرة محتملة على طلب الذكاء الاصطناعي، لكن مقابلات المحللين التي نشرتها CNBC حذرت من أن السوقين الكورية والأمريكية تتحركان معاً بدلاً من تقديم تسلسل قيادة ثابت.

أرجع Phillip Wool، رئيس الأبحاث في Rayliant Global Advisors، الحركة المشتركة إلى المعنويات حول تجارة عتاد الذكاء الاصطناعي. وعندما تكون الأسواق الأمريكية مغلقة، يمكن أن تعمل Samsung وSK Hynix كوكلاء لرد فعل وول ستريت التالي على الذكاء الاصطناعي؛ وعندما يكون التداول الأمريكي نشطاً، يمكن أن يقدم Nasdaq إشارة مسبقة للضغط على الجلسة الكورية التالية.

حذر Bulk من أن كوريا لم تعد توفر تنويعاً في مواجهة التكنولوجيا الأمريكية عندما يرتبط نصف المؤشر بموضوع دوري واحد. وأضاف Kim أن Micron وSamsung وSK Hynix قد تتباعد لاحقاً بسبب اختلافات في الإنفاق الرأسمالي ومزيج المنتجات والدعم الأمريكي لتصنيع الشرائح محلياً.

تضيف الصين حالة عدم يقين أخرى مدعومة بالمصدر. وسجلت CNBC مكسباً بنسبة 466% في أول تداول لشركة Changxin Technology Group في سوق STAR في شنغهاي، بينما حذر Kim من أن منتجي الذاكرة الصينيين ما زالوا خلف المنافسين العالميين لكنهم تجاوزوا توقعات المستثمرين كثيراً. لا تتضمن المادة توقعات طلب على مستوى العملاء من Samsung أو SK Hynix.